铁合金期货价格在前期下跌之后，于8月上半月连续反弹，锰硅主力合约2009价格从最低点6114元/吨上涨至最高点6500元/吨，涨幅为6.3%;硅铁主力合约2010价格同期从5466元/吨涨至5710元/吨，涨幅为4.5%。但随后，铁合金价格走势分化，其中锰硅价格回落，硅铁价格站稳高点。此前，笔者提到过不宜太过悲观，但期货价格已反弹至当前位置，笔者认为也不宜过于乐观。

　　从数据来看，铁合金供需矛盾并不激烈，总体处于产量同比减少、环比增加，需求同比、环比都有所增长的状态。

　　从供应方面来看，锰硅处于微利的状态。有关数据显示，7月份，全国锰硅产量为803355吨，环比增加18635吨，涨幅为2.37%;同比减少15.2%。从周度数据来看，全国121家独立锰硅企业样本开工率(产能利用率)为62.65%，周环比增长3.27%;日均产量为28798吨，周环比增加1750吨。锰硅环比供需双增，但产量同比减少，这使得供需的大趋势有偏紧可能。这是笔者前期持不悲观态度的主因。锰矿的供需关系一度恶化，也是此前锰硅期货价格下跌的主因。截至8月14日，锰矿港口库存为555.5万吨，环比增长3.99%，同比增长45.7%。锰矿供应高度依赖国外，大矿山不再下调锰矿期价，直接导致了此轮反弹。

　　根据有关数据，7月份，全国硅铁产量为45.63万吨，月环比增加2.86万吨，同比下降0.78万吨(2019年7月份硅铁产量为46.41万吨)。2020年7月份，各硅铁主产区产量(含特殊硅铁量)如下：甘肃地区为3.94万吨，宁夏地区为7.51万吨，青海地区为9.28万吨，内蒙古地区为15.73万吨，陕西地区为7.36万吨。7月份，各硅铁主产区产能利用率(开工率)如下：甘肃地区为61.74%，宁夏地区为39.74%，青海地区为54.11%，内蒙古地区为72.82%，陕西地区为49.99%。

　　可以看到，铁合金产量仍在努力攀高，且铁合金综合产能利用率仍然处于偏低水平。如果价格继续回暖，铁合金仍有增产空间。

　　从需求方面来说，锰硅、硅铁主要应用于炼钢领域，而锰硅还主要应用于钢筋(螺纹钢属于此类)的生产，需求较好。近期，我国粗钢产量再创新高。国家统计局发布的最新工业生产数据显示，7月份，我国粗钢产量为9336万吨，同比增长9.1%;钢材产量为11689万吨，同比增长9.9%。1月~7月份，我国粗钢产量为59317万吨，同比增长2.8%;钢材产量为72395万吨，同比增长3.7%。钢筋方面，7月份，我国钢筋产量为2392.2万吨，同比增长5.3%。1月~7月份，我国钢筋累计产量为14739.6万吨，同比增长2.9%。

　　从库存情况来看，铁合金交易所库存较高，但厂家库存明显回落。期货交易所仓单集融资、期现套利的功能于一身，注册仓单量居高不下。截至2020年8月21日，郑州商品交易所注册锰硅仓单11297张(56485吨)、硅铁仓单15465张(77325吨)，周环比均有所增加，压制期货走势。相关机构对全国63家独立锰硅企业样本(全国产能占比79.77%)进行统计后得到，7月份，全国铁合金库存量为212850吨，环比减少14600吨。8月份，钢厂锰硅库存可用天数为18.81天，环比回升2.45%;硅铁库存可用天数为17.68天，环比下降5.15%。

　　从钢厂招标情况来看，钢厂目前对铁合金还是持观望态度，8月份招标价格也有所下调。根据相关机构消息，河北钢铁的锰硅8月招标价定为6200元/吨，较询价时高出100元/吨，但仍环比下降300元/吨。河北钢铁硅铁8月招标价定为5880元/吨，环比下降220元/吨。钢招价格回落，下游采购积极性不强。

　　铁合金供需状态偏向良好，厂家库存不高，但笔者认为，一旦价格回暖情况持续较久，产量也会持续回升。目前，下游并没有加紧采购的意图。笔者认为，铁合金走势仍将以区间大幅震荡为主。

（责任编辑：田甜）